Золотая лихорадка 2026: почему цены на золото поставили рекорды роста и падения

Цены на драгоценные металлы в начале 2026 года держатся на рекордно высоком уровне: золото даже после рекордного за 46 лет обвала торгуется по цене более 5 тысяч долларов за унцию, серебро — выше 80 долларов, что больше чем в два раза дороже исторических рекордов. «Вёрстка» рассказывает, почему это происходит и что это говорит об экономике.

Чтобы не пропустить новые тексты «Вёрстки», подписывайтесь на наш телеграм-канал

Почему цены на золото в январе достигли исторического рекорда?

В марте 2025 года цены на золото достигли 3 тысяч долларов за тройскую унцию (31 грамм) — это был исторический рекорд. Рыночные аналитики объясняли это опасениями инвесторов в период экономической неопределённости, вызванной тарифной войной президента США Дональда Трампа.

Приступивший к исполнению обязанностей президента Трамп объявил масштабные пошлины против крупнейших торговых партнёров США. Золото традиционно считается защитным активом на время нестабильности на рынках — эксперты предполагали, что со временем, когда результаты политики Трампа станут более понятны, рынок будет выходить из покупки этого актива.

Однако в начале 2026 года Трампа продолжает угрожать пошлинами даже странам, с которыми Вашингтон достиг торговых соглашений. На этом фоне цена за унцию достигла 5 тысяч долларов, а в конце января — даже 5,6 тысяч.

Газета The Wall Street Journal выделила пять причин продолжающегося роста:

• Инвесторы теряют доверие к доллару и другим крупным валютам. Это вызвано неспособностью правительств обуздать инфляцию и огромными государственными долгами.
• Снижение ставки ФРС в США. Американская Федеральная резервная система, выполняющая в США функции Центробанка, снижает целевую ставку, по которой банки должны кредитовать друг друга. Это снижает стоимость кредитов и доходность выпущенных в долларах государственных облигаций, что делает более выгодным вложение в другие активы — например, растущее золото.
• Центробанки разных стран активно скупают золото для диверсификации резервов. Часть из них (например, Китай) хочет снизить зависимость от долларовых активов, особенно после масштабных санкций против российской экономики.
• Слишком дорогие акции. Инвесторы опасаются крушения бьющего рекорды американского фондового рынка, страхуя свои риски более стабильным активом. Коэффициент цена/прибыль в технологическом секторе в январе достиг уровня, который наблюдался лишь однажды за последние 100 лет — прямо перед крахом пузыря интернет-компаний в 2000 году.
• Рыночный импульс. Исторически сложилось так, что если золото дорожает более чем на 20 процентов за год, оно часто продолжает рост и в следующем году. В 2024 году золото подорожало на 27%, в 2025 — на 65%.

Теперь золото всегда будет дорожать?

В начале февраля аналитики крупнейших банков стали говорить о том, что цены на золото достигли слишком высокого уровня. Вскоре после роста до 5600 долларов за унцию стоимость актива обвалилась до 4400 долларов. Это крупнейшее падение с 1980 года.

Как писало агентство Bloomberg, рост цен в драгоценных металлах «оторвался от реальности», а коррекция «стала неизбежной». При этом фундаментальные причины роста пока что никуда не делись — по одному из самых оптимистичных прогнозов, выпущенному Deutsche Bank, к концу года цена на унцию может достичь 6000 долларов. Недавний спад там посчитали «тактическим, а не фундаментальным».

В то же время аналитики отмечают, что значительная часть недавнего роста золота связана с массовым наплывом розничных игроков и китайских спекулянтов. В Китае золота стало не хватать физически — слитки исчезли из продажи перед китайским Новым годом, став одним из самых популярных подарков. После потери ими денег из-за резкого обвала скачки цен в обе стороны могут остановиться.

Почему дорожало серебро и почему оно подешевело?

Серебро традиционно не является популярным активом для инвестиций, инвесторы обратили на него внимание на фоне слишком высокой цены на золото. 30 января цена на актив падала сразу на 27% — сразу после этого инвесторы вложили в рынок почти 500 млн долларов, посчитав, что цены достигли дна.

Однако высокая волатильность актива делает его «смертельной ловушкой» для инвесторов, отмечает в комментарии Financial Times аналитик StoneX Рона О’Коннелл. В 2024 году средняя цена на унцию серебра составляла около 29 долларов, в 2025 — больше 40 долларов. Аналитики банка J. P. Morgan Chase уверены, что это не предел и прогнозируют, что к концу года цена на серебро превысит отметку в 85 долларов за унцию. Эта оценка — одна из самых высоких для инвестиционных банков, но частные прогнозы идут дальше и достигают 375 долларов за унцию.

Аналитик Йон Триси предупреждает, что такая цена сделала бы металл слишком дорогим для промышленности. По его словам, бирже Comex необходимо защитить функционирование рынка для основных покупателей серебра. Только в начале февраля биржа дважды ужесточала требования к торговле серебром — по мнению аналитика, меры будут ужесточаться, пока торговая активность не нормализуется.

Фото: Покупатель рассматривает золотые и платиновые инвестиционные слитки и монеты (иллюстративное фото). Hannes P. Albert/dpa via Reuters Connect